TL;DR
- Strategy kjøpte bitcoin for 1,28 milliarder dollar i sin seneste transaksjon
- Selskapet hentet inn 377 millioner dollar gjennom utstedelse av nye preferanseaksjer
- Michael Saylor erklærer starten på et «andre århundre» etter 100 bitcoinkjøp
- Strategien med preferanseaksjer og konvertible obligasjoner har finansielle konsekvenser for eksisterende aksjonærer
Saylor erklærer «nytt århundre» for Bitcoin-strategien
Strategys hundre og første bitcoinkjøp er et faktum. Selskapet, som tidligere het MicroStrategy, la ut 1,28 milliarder dollar på bitcoin og hentet samtidig inn 377 millioner dollar i frisk kapital gjennom utstedelse av nye preferanseaksjer, ifølge Decrypt.
Konsernsjef Michael Saylor omtaler milepælen dramatisk: Etter selskapets 100. bitcoinkjøp forrige måned markerer dette starten på det han kaller et «andre århundre» i selskapets Bitcoin-satsing.
Saylor kaller det starten på et «andre århundre» – men kritikere påpeker at finansieringsmodellen kan bli kostbar for vanlige aksjonærer.
Foretrukne aksjer som finansieringsmotor
Strategys metode for å finansiere stadig nye bitcoinkjøp er blitt stadig mer kompleks. Selskapet benytter seg av en kombinasjon av konvertible obligasjoner og ulike klasser av preferanseaksjer for å hente inn kapital uten å utstede for mange ordinære aksjer direkte.
Ifølge research-materialet har selskapet siden oppstart av Bitcoin-strategien samlet opp 720 737 BTC, kjøpt til en snittkostnad på rundt 75 985 dollar per mynt. Det tilsvarer over 3,4 prosent av bitcoins totale, faste tilbud.
De ulike preferanseaksjeklassene – blant annet STRK (8 prosent fast utbytte), STRF (10 prosent fast utbytte) og den nyere STRC (variabelt utbytte, satt til 11,50 prosent annualisert for mars 2026) – er alle utviklet for å tiltrekke seg investorer som ønsker eksponering mot Strategys Bitcoin-beholdning uten full risikoprofil fra ordinære aksjer.
Konsernsjef Phong Le uttalte i februar 2026 at preferanseaksjene er i ferd med å bli en «vital søyle i kapitalstrukturen», og at modellen skal gjøre selskapet mindre avhengig av å vanne ut eksisterende aksjonærer gjennom nyutstedelse av ordinære aksjer.
Risiko for eksisterende aksjonærer
Tross intensjonen om å begrense utvanning, er bildet mer nyansert. Konvertible obligasjoner – som Strategy også har benyttet aktivt – kan gjøres om til ordinære aksjer dersom kursbetingelser oppfylles, noe som i praksis kan øke antall utestående aksjer betydelig. Ifølge tilgjengelig informasjon ble selskapets utvannede aksjeantall markant høyere mot slutten av 2025, noe som skapte uro blant analytikere på Wall Street.
Ved en eventuell konkurs vil obligasjonseiere bli prioritert først, deretter preferanseaksjonærer (100 dollar per aksje pluss eventuelle ubetalte utbytter), og til slutt ordinære aksjonærer – om det da er noe igjen å fordele.
Analytiker Mitchell Askew i Blockware har beskrevet preferanseaksjer som STRK som «fastinntektseksponering mot Bitcoin med ubegrenset opsjonsoppside i verdens største Bitcoin-selskap», ifølge research-materialet. Det er verdt å merke seg at dette er et optimistisk bransjeperspektiv.
Bredere trend: Selskaper diversifiserer kryptobeholdninger
Strategys modell er ikke lenger unik. Et voksende antall børsnoterte selskaper adopterer lignende finansieringsstrategier for å kjøpe digitale eiendeler – men ikke alltid bitcoin. Ethereum, stablecoins og tokeniserte realaktiva er blant alternativene som nå vurderes som del av bedriftens likviditetsreserver.
En Deloitte-undersøkelse fra andre kvartal 2025 viste at 23 prosent av nordamerikanske finansdirektører i selskaper med over én milliard dollar i omsetning forventer at krypto vil bli brukt i treasury-funksjoner innen to år. Blant de aller største selskapene – med inntekter over 10 milliarder dollar – steg andelen til 40 prosent.
Hva skjer videre?
Med bitcoin-kursen på rundt 68 446 dollar – og en ekstrem «frykt og grådighet»-indeks på bare 8 av 100 – kjøper Strategy i et marked preget av risikoaversjon. Det er uklart hvordan selskapets finansielle modell vil tåle et lengre bearmarked, særlig med faste utbytteforpliktelser overfor preferanseaksjonærene.
Strategys neste trekk vil bli fulgt nøye av både tilhengere og kritikere. Saylor har lovet et «andre århundre» – men markedet er foreløpig langt fra euforisk.
