TL;DR
- World Liberty Financial (WLFI), knyttes til Trump-familien, har lånt rundt 75 millioner dollar i stablecoins med sine egne WLFI-tokens som sikkerhet
- Utlånet skjer gjennom DeFi-protokollen Dolomite, der en WLFI-medgründer sitter i ledende stilling
- Eksperter sammenligner strukturen med den sirkulære lånepraksis som bidro til FTX-kollapsen i 2022
- WLFI-tokenet har falt mellom 10 og 20 prosent etter at detaljene ble kjent
Prosjektet lånte millioner mot egne tokens
World Liberty Financial (WLFI), et kryptoprosjekt med tette bånd til Trump-familien, befinner seg i hardt vær etter at detaljer om prosjektets lånepraksis ble eksponert i blokkjedeinformasjon analysert av blant andre Chaos Labs. Ifølge kildene har WLFI lånt til sammen omtrent 75 millioner dollar i stablecoins gjennom den desentraliserte utlånsprotokollen Dolomite – herunder 65,4 millioner i prosjektets egen USD1-stablecoin og 10,3 millioner i USDC.
Som sikkerhet for disse lånene skal prosjektet ha stilt rundt 5 milliarder av sine egne WLFI-governance-tokens. Ifølge Chaos Labs lånte én enkelt lommebok 40,7 millioner dollar mot 3 milliarder WLFI-tokens, verdsatt til om lag 242 millioner dollar – noe som gir en likvidasjonsgrense ved et prisfall på 75 prosent.
Interessekonflikt i utlånsprotokollen
En ytterligere komplikasjon er at Corey Caplan, medgründer av Dolomite, ifølge Cointelegraph samtidig har en sentral rolle i World Liberty Financial. Dette reiser spørsmål om interessekonflikter i en situasjon der WLFI-tokens nå utgjør mellom 55 og 82,7 prosent av Dolomites totale verdi låst (TVL), og 85,3 prosent av plattformens totale innlånsvolum.
Den høye konsentrasjonen har presset USD1-poolens utnyttelsesgrad opp til rundt 93 prosent, noe som gjør det vanskelig for ordinære innskytere å ta ut midlene sine.
«Dumping på vanlige investorer»
Reaksjonene fra kryptomiljøet har vært skarpe. Austin Campbell, adjunkt ved NYU Stern School of Business og anerkjent stablecoin-ekspert, karakteriserte opplegget overfor Cointelegraph som at «WLFI-teamet i praksis dumper på vanlige investorer». DeFi-analytikeren Ethan advarte på X om at strukturen introduserer systemrisiko, og påpekte at dersom WLFI-sikkerhetens verdi nærmer seg likvidasjonsgrensen, vil det være nærmest umulig å likvidere den uten store tap for långiverne.
Over 40 millioner dollar av de lånte stablecoins skal dessuten ha blitt overført til Coinbase Prime, en plattform som typisk benyttes til institusjonelle OTC-konverteringer – noe kritikere tolker som en indikasjon på at midlene har forlatt protokollen.
«Hvis WLFI-sikkerhetspantet nærmer seg likvidasjon, er det i praksis ulikvidérbart uten store tap for långiverne» — DeFi-analytiker Ethan, sitert av Cointelegraph
Justin Sun snur ryggen til
Blant de mer dramatiske reaksjonene er utspillet fra milliardæren Justin Sun, som tidligere investerte titalls millioner dollar i WLFI. Sun anklaget ifølge Cointelegraph prosjektet for å ha bygget inn skjulte mekanismer som gir innsidere mulighet til å fryse tokeninnehavernes midler, og omtalte prosjektet som «en felle kamuflert som en dør».
Det er foreløpig ikke uavhengig verifisert om de påståtte frysemekanismene faktisk finnes eller er implementert på den måten Sun beskriver.
WLFI avviser kritikken
World Liberty Financial på sin side avviser anklagene som «FUD» – fear, uncertainty and doubt. Prosjektet hevder å operere som en «anker-låntaker» for å generere høyere avkastning for långivere, og understreker at de er «langt unna likvidasjon». Skulle prisen på WLFI-tokenet falle ytterligere, sier prosjektet at de vil stille mer WLFI som tilleggssikkerhet – et svar kritikere finner lite betryggende gitt tokenets begrensede markedsdybde.
WLFI opplyser videre å ha tilbakebetalt 25 millioner dollar av lånet, med to separate nedbetalinger på henholdsvis 15 og 10 millioner dollar.
Token stuper på kritikken
Etter at opplysningene ble kjent, har WLFI-tokenet falt til rekordlave nivåer. Ulike rapporter anslår nedgangen til mellom 10 og 20 prosent, noe som har visket ut et betydelig markedsverdibeløp. Sammenligningene med Terra/LUNA-kollapsen i 2022 – der sirkulær tokenbruk bidro til et katastrofalt krakk – preger nå debatten rundt prosjektet.
Det gjenstår å se om WLFIs egne forsikringer om soliditet holder vann dersom kryptomarkedet fortsetter å falle i et allerede risikofylt makromiljø.
