TL;DR
- Tether har engasjert KPMG til selskapets første fullstendige, uavhengige finansielle revisjon av USDT-reservene
- PwC er hentet inn for å styrke Tethers interne systemer og revisjonsberedskap
- Revisjonen kommer etter over ti år med kritikk, bøter og anklager om manglende transparens
- Den amerikanske GENIUS Act og økt regulatorisk press pekes på som viktige drivere
Tether tar et historisk steg mot transparens
Etter mer enn ti år med kritikk, attestasjoner og halvferdige løfter om full revisjon, har stablecoin-utstederen Tether kunngjort at selskapet har inngått avtale med revisjonsgiganten KPMG om å gjennomføre sin aller første fullstendige, uavhengige finansielle revisjon. Ifølge Bitcoinist og Financial Times er også PwC involvert, men i en forberedende rolle — de skal hjelpe Tether med å strukturere og kvalitetssikre sine interne systemer slik at de oppfyller kravene til en revisjon i denne klassen.
Revisjonen vil ifølge tilgjengelige opplysninger dekke Tethers fullstendige balanse, inkludert digitale eiendeler, tradisjonelle beholdninger, tokeniserte forpliktelser og — avgjørende — selskapets interne kontroller. Dette er et vesentlig større omfang enn de kvartalsvise attestasjonene Tether tidligere har publisert, der et regnskapsfirma kun bekrefter et øyeblikksbilde av oppgitt dokumentasjon uten selvstendig, dypgående analyse.
«Revisjonen representerer års arbeid med å styrke våre systemer slik at Tether kan møte de høyeste standardene i global finans» — Paolo Ardoino, CEO i Tether
Et tiår med kritikk og uoppfylte løfter
Bakgrunnen for nyheten er like viktig som selve kunngjøringen. Tether har i mange år vært gjenstand for sterk kritikk fra analytikere, regulatorer og markedsaktører som har etterlyst nettopp en slik revisjon.
I 2017 ble revisjonsselskapet Friedman LLP engasjert, men forholdet ble avsluttet tidlig i 2018 uten at noen fullstendig revisjon ble levert. Tethers daværende juridiske direktør hevdet den gang at en revisjon var «måneder unna, ikke år» — et løfte som forble uinnfridd i svært lang tid. Så sent som i august 2022 gjentok Tethers administrerende direktør at en revisjon «sannsynligvis var måneder unna», uten at dette materialiserte seg.
Reservesammensetningen har vært omstridt
En vedvarende bekymring har vært hva Tethers reserver faktisk består av. Ifølge research fra S&P Global Ratings utgjorde risikofylte reserveaktiva — inkludert bitcoin, gull, sikrede lån og selskapsobligasjoner — hele 24 prosent av Tethers reserver per 30. september 2025, opp fra 17 prosent ett år tidligere. S&P konkluderte med at bitcoin alene representerte omtrent 5,6 prosent av USDT i omløp, noe som oversteg reservebufferen på rundt 3,9 prosent som fremgikk av Tethers egen Q3 2025-attestasjon.
S&P advarte om at et kraftig fall i bitcoin-prisen potensielt kunne gjøre USDT underdekket. Tether-sjef Paolo Ardoino avviste vurderingen kontant og hevdet at S&P opererer med «arvede ratingmodeller bygget for et ødelagt finanssystem».
Regulatorisk press som katalysator
Timingen er neppe tilfeldig. Den amerikanske GENIUS Act, som trådte i kraft i juli 2025, etablerte det første føderale rammeverket for betalings-stablecoins i USA. Loven krever blant annet 1:1 reservedekning, regelmessige tredjeparts-revisjoner og formell lisensering. I EU er MiCA-regelverket fullt gjeldende fra 2025, og det er verdt å merke seg at Tethers USDT ikke er MiCA-compliant — noe som skiller selskapet fra konkurrenten Circle, hvis USDC oppfyller de europeiske kravene.
Med et stablecoin-marked som nå overstiger 300 milliarder dollar i total markedsverdi — mer enn tredoblet siden tidlig 2023 — og transaksjonsvolumer på anslagsvis 11 billioner dollar i 2025, er transparens og tillit blitt stadig mer kritisk for hele sektoren.
Hva betyr dette i praksis?
Det er viktig å understreke at selve revisjonsrapporten ennå ikke er offentliggjort. Det er kunngjøringen av KPMG-engasjementet som er nytt — ikke resultatet. Markedet og regulatorer vil måtte vente til revisjonen er gjennomført og publisert før man kan vurdere hva den faktisk avdekker om Tethers reserver og interne kontroller.
Likevel representerer steget i seg selv en markant kursendring for et selskap som i årevis har avvist krav om full revisjon. Om KPMG-revisjonen omsider leverer den transparensen kritikerne har etterspurt siden 2017, gjenstår å se — men signaleffekten overfor regulatorer og institusjonelle aktører er allerede betydelig.
