TL;DR
- OCC la 26. februar 2026 frem et 376 siders regelforslag for å implementere GENIUS Act
- Forslaget vil forby alle former for rente eller avkastning knyttet til betalingsstablecoins
- Anti-omgåelsesregler rammer også affiliate-strukturer som forsøker å videreformidle yield til brukere
- Offentlig høring åpnes i 60 dager; GENIUS Act trer i kraft senest 18. januar 2027
OCC setter foten ned for stablecoin-yield
Den amerikanske Office of the Comptroller of the Currency (OCC) publiserte 26. februar 2026 et detaljert regelforslag med mål om å omsette GENIUS Act – vedtatt av Kongressen i juli 2025 – til konkrete driftskrav for stablecoin-utstedere under OCC-tilsyn.
Forslaget er på hele 376 sider og er det mest omfattende regulatoriske dokumentet som til nå er lagt frem for betalingsstablecoins i USA, ifølge Cointelegraph.
Tre nøkkelbestemmelser
1. Forbud mot avkastning
Kjernen i forslaget er et direkte forbud mot at regulerte utstedere – inkludert datterselskaper av nasjonale banker og føderale spareforeninger – betaler rente eller annen avkastning «utelukkende i forbindelse med besittelse, bruk eller oppbevaring» av en betalingsstablecoin.
2. Motvirkning av omgåelse
OCC er tydelig på at den ikke vil akseptere kreative strukturer for å komme rundt forbudet. Dersom en utsteder har en avtale med et tilknyttet selskap som så viderefører avkastning til stablecoin-innehavere, vil dette automatisk presumeres å bryte forbudet. Utstedere kan sende inn skriftlig dokumentasjon for å tilbakevise denne presumsjonen.
3. Strenge reservekrav
Regulerte utstedere vil måtte backe stablecoins én-til-én med likvide, identifiserbare eiendeler, innfri innløsningskrav innen to virkedager og oppfylle kapital- og risikostyringstiltak tilpasset deres risikoprofil.
Hva skjer med USDC, USDT og DAI?
USDC i skvis
USDC fra Circle er allerede blant de mest reguleringstilpassede stablecoinene og brukes i stor utstrekning av institusjonelle aktører. Dersom forslaget vedtas i nåværende form, vil CeFi-plattformer som tilbyr passiv avkastning på USDC-beholdninger – og som faller under OCC-jurisdiksjon – måtte restrukturere sine produkter.
Thania Charmani, partner i advokatfirmaet Winston & Strawn, er sitert av forskningskilder på at OCC-forslaget tar sikte på å «løse yield-debatten gjennom regelgivning», og at stablecoin-avkastning og GENIUS-kompatible stablecoins dermed havner «på hver sin side av en regulatorisk linje».
USDT i utkanten av regelverket
Tether opererer i stor grad utenfor direkte amerikansk bankregulering, men forslaget kan likevel påvirke selskapets stilling. Dersom amerikanske regulerte enheter ikke lenger kan tilby yield på stablecoins, kan plattformer velge å favorisere GENIUS-kompatible alternativer som USDC – og USDT kan presses ytterligere ut mot mindre regulerte miljøer.
DAI og DeFi-unntaket
For desentraliserte stablecoins som DAI, utstedt av MakerDAO gjennom smarte kontrakter, vil forbudets direkte virkning være mer begrenset – ettersom det ikke finnes én sentralisert utsteder som OCC kan holde ansvarlig. Likevel vil sentraliserte mellommenn som fasiliterer DAI-yield og er underlagt OCC-tilsyn, bli berørt.
Bankene vinner – kryptobrukerne taper passiv inntekt?
Bakgrunnen for forbudet er delvis at tradisjonelle banker lenge har argumentert for at stablecoin-yield «truer med å tømme innskudd fra regulerte institusjoner». Ifølge forskningskilder kan konsekvensene av forbudet, dersom det vedtas slik det nå foreligger, bli tredelt:
Baner vei for CLARITY Act
En interessant bieffekt er at OCC-regelforslaget kan forenkle fremgangen for Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (CLARITY Act), som også berører stablecoin-yield. Når OCC allerede adresserer spørsmålet gjennom egne regler, kan Kongressen unngå langtrukne yield-debatter i forbindelse med CLARITY-prosessen.
Comptroller of the Currency Jonathan Gould uttalte i forbindelse med publiseringen at OCC ønsker å legge til rette for «at stablecoin-industrien kan blomstre på en trygg og sunn måte», og oppfordret til tilbakemeldinger under høringsrunden.
Høringsfristenon er 60 dager fra publisering i Federal Register, og bransjen forventes å mobilisere betydelig motstand mot yield-forbudet.
