TL;DR
- President Trump stiller seg bak kryptonæringen i striden om stablecoin-avkastning
- Banker frykter at trillioner av dollar kan forlate det tradisjonelle banksystemet
- GENIUS Act fra 2025 forbyr eksplisitt renteutbetaling på stablecoins i USA
- Debatten speiler en global regulatorisk trend der stablecoins behandles som betalingsinstrumenter, ikke investeringsprodukter
Milliardindustriens skjebne avgjøres i Washington
En av de mest betente regulatoriske kampene i amerikansk finans akkurat nå handler ikke om Bitcoin — den handler om stablecoins og retten til å tilby avkastning. Ifølge CNBC har president Donald Trump nå posisjonert seg på kryptonæringens side i denne konflikten, mot en banknæring som frykter en historisk kapitalflukt.
Kjernen i striden er enkel: Kan selskaper som Coinbase tilby brukerne sine renter eller avkastning på stablecoins de holder? Bankene mener dette vil trekke tusenvis av milliarder dollar ut av tradisjonelle innskuddskontoer og inn i kryptosektoren.
GENIUS Act setter rammene — men Trump vil ha unntak
Den amerikanske GENIUS Act fra 2025 (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins) etablerte et føderalt rammeverk for betalingsstablecoins. Loven forbyr eksplisitt utstedere å betale renter eller annen avkastning til innehavere — direkte eller indirekte gjennom tilknyttede parter.
Office of the Comptroller of the Currency (OCC) har operasjonalisert dette forbudet i sine foreslåtte regler, og regulerer stablecoins utstedt av nasjonale banker, utenlandske utstedere og alle stablecoins med mer enn 10 milliarder dollar i omløp.
At Trump nå støtter kryptonæringens ønsker om å endre eller omgå dette forbudet, representerer en politisk kursendring med potensielt enorme konsekvenser.
En global regulatorisk konsensus — med et kritisk unntak
Det amerikanske oppgjøret finner sted mot et bakteppe der de fleste store regulatoriske jurisdiksjoner allerede har landet på samme konklusjon: Stablecoins skal være betalingsinstrumenter, ikke sparekontoer.
EU innførte i 2024 gjennom MiCA et forbud mot stablecoins som betaler rente på fiat-støttede beholdninger, nettopp fordi dette ble ansett som bankvirksomhet uten tilsvarende sikkerhetsnett. Singapores sentralbank (MAS) forbyr staking eller utlån av regulerte stablecoins. Emiratenes sentralbank definerer fiat-backed tokens som betalingstokens uten rentekomponent.
Financial Stability Board (FSB) har fremmet «same activity, same risk, same rules»-prinsippet globalt — et prinsipp som i praksis taler for å behandle rente-stablecoins som bankprodukter.
Dersom Trump-administrasjonen lykkes med å åpne for avkastning på stablecoins i USA, vil det representere et markant avvik fra den internasjonale regulatoriske trenden.
Bankene er ikke uten argumenter
Det er viktig å understreke at bankenes bekymringer ikke er ubegrunnet. Dersom millioner av amerikanere velger å holde dollar i avkastningsbærende stablecoins fremfor på tradisjonelle bankkontoer, kan det svekke bankenes evne til å yte lån og i ytterste konsekvens påvirke den monetære transmisjonsmekanismen.
Kritikere av kryptonæringens posisjon peker på at selskaper som Coinbase ønsker bankenes privilegier — tilgang til billioner i kundeinnskudd — uten de samme regulatoriske forpliktelsene og kapitalkravene som gjelder for banker.
Hva skjer videre?
Konflikten er langt fra avklart. Kongressen må ta stilling til om GENIUS Act skal revideres, og Treasury-departementet vil spille en nøkkelrolle i å tolke gjeldende regelverk. Trump-administrasjonens støtte til kryptonæringen signaliserer politisk vilje, men lovgivningsprosessen er uforutsigbar.
For kryptoinvestorer og -selskaper globalt er utfallet av denne debatten av stor betydning: En amerikansk åpning for avkastningsbærende stablecoins vil legge press på andre jurisdiksjoner, mens et opprettholdt forbud vil befeste det internasjonale konsensusbildet.
Markedet befinner seg i en usikker fase — Bitcoin handles rundt 73 000 dollar og frykt/grådighetsindeksen viser et nivå på bare 10 av 100 — noe som antyder at investorene per i dag er mer forsiktige enn spente på utfallet.
